1. 不买关注时间低于一年的公司。
2. 没有系统读好招股书和历年年报前，不买入。
3. 不主动追求赚市场的钱。
4. 不买自己一眼看不懂的公司或基金。
5. 不买业务复杂的公司。
6. 不买经营衰退、自己又无法将其立刻清算的公司。
7. 不买自己无法精准跟踪的公司。
8. 不碰有历史劣迹的公司，包括财务造假、坑害小股东等。
9. 不仅仅基于历史数据，就做投资决策，投资买的是未来，核心是对未来的判断。
10. 不裸卖空。
11. 不必在意短期的成败得失，最重要的是长期回报。
12. 不向任何人提供投资建议。

from 沈潜

Baillie Gifford 是一家由合伙人全资拥有的投资管理公司，于 1908 年在苏格兰爱丁堡成立。

最近因为在特斯拉上获得超额收益，这家百年老店受到广泛关注。

我看到雪球上有不少网友讨论，好奇心驱使下，开始了解这家公司的投资哲学和策略。

BG 总结了 10 个问题，作为其核心投资分析框架，同样适用于我们做投资决策。

1. 公司销售额在未来五年是否会至少翻番？
2. 公司在十年及以后会发生什么变化？
3. 公司的竞争优势是什么？
4. 公司的文化是否有显著差异性？是否具备适应性？
5. 用户为什么喜欢这家公司？公司为社会做出了什么贡献？
6. 公司的盈利是否可观？
7. 公司利润率能否提高？
8. 公司如何运用资本？
9. 公司价值能够增长至少五倍吗？
10. 市场为何低估了公司的价值？

最后，附上 BG 的持仓分析。

1. PM 首先是用户。
2. 站在用户角度看待问题。
3. 用户体验是一个完整的过程。
4. 追求效果，不做没用的东西。
5. 发现需求，而不是创造需求。
6. 决定不做什么，往往比决定做什么更重要。
7. 用户是很难被教育的，要迎合用户，而不是改变用户。
8. 关注最大多数用户，在关键点上超越竞争对手，快速上线，在实践中不断改进。
9. 给用户稳定的体验预期。
10. 如果不确定该怎么做，就先学别人是怎么做的。
11. 把用户当作傻瓜，不要让用户思考和选择，替用户预先想好。
12. 不要给用户不想要的东西，任何没用的东西对用户都是一种伤害。

今天学到一个深刻的道理，信息公开性和信息对称是两回事。

信息公开是指信息对每个人公开透明，信息对称是指每个人对信息的认知程度都一样。

很多人错以为信息公开了，他从中获得的价值就不会少于别人。

实际并非如此，就拿法律来说，法律对每个人都是公开的，但是为什么我们还需要律师呢？

因为人与人之间信息解读能力不同，信息虽然是公开的，但信息并不对称。

在互联网时代，最不稀缺的就是信息。信息唾手可得，但未必给我们真正带来了价值。

关键是你有没有解读信息的能力，正如投资常讲的一句话：你有没有超出市场平均水平的认知。

记住，信息获得不等于认知提升。

如何提高信息解读能力？

1. 减少每天的信息摄入，为思考腾空脑袋。
2. 以输出作为是否可读的判断标准，微博都不值得一发的内容，直接跳过。
3. 围绕做的事情摄取信息，阅读主题要有持续性。
4. 安排固定的时间消费新闻和短消息，点到为止。

互联网给了我们自由获取信息的权力，也诱惑我们在海量的信息里失去独立思考的自由。

人只能为自己相信的事情奋斗。这里面存在着无能为力。世界有很多选择，有很多种价值观，没有什么是绝对正确的，你也不能主动选择一种最高效的方式实现成功。

能让你不断深入的事情，一定是源自你内心深处非常认可的事情。如果你为选择致力于什么感到犹疑，那你可以问问自己相信什么。如果你不知道自己相信什么，那你就回忆一下什么事情是让自己觉得舒服的。那件事情就是你可以致力于的事情。

我喜欢订阅式的阅读，而讨厌 feed 流推荐。虽然 feed 流推荐大行其道，甚至我自己工作的公司就是靠这个吃饭的，但是我自己用起来不舒服，尝试几次卸载几次。那订阅式的阅读就对世界没有意义了吗？其实不是，你自己既没有想象中的重要，也没有想象中的无足轻重。你的偏好不是一个人，如果带着你的偏好（也许用这个词比坚信、认可更让人放松），投射到你做的事情上，不断努力，你就会成功。

我们终究只能为自己认为的理想世界做些贡献，让我们偏好的改变发生。

凯文·凯利（Kevin Kelly，网名 KK）是著名的科技评论家，曾经担任《连线》（Wired）杂志的第一任主编，他的著作《失控》在国内外都非常有名。

最近两年的生日期间，他都在博客分别发表了《68 条人生建议》和《99 条人生建议》，一共 167 条。

• 学会向你不认同甚至不爽的人学习，试着从他们的观点中找出事实。
• 人有激情，相当于提高 25 点智商。
• 凡事要有截止日期。截止日期会排除一切无关紧要的因素，阻止你过于追求完美，最终接受与完美不同。不同胜于完美。
• 别害怕问蠢问题。因为 99% 的情况，别人也有同样的问题，只是羞于表达。
• 倾听是一种超能力。听所爱之人的倾诉时，你得一直问“还有呢？还有吗？”，直到他们彻底说完。
• 每年设定一个有价值的目标，那就是学懂某样东西。一年之后，你会发现一年前的自己是多么无知。
• 感恩是美德之源，也是你可以做得更好的地方。
• 请人吃饭总是有用的，而且也不难做到。请客有助于老朋友的联络和新友谊的建立。
• 世上没有万灵药。
• 经常读书给孩子听，既能加强感情，又能激发他们的想象力。
• 永远不要透支信用卡。唯一能接受的借债是为了购买大概率增值的东西，比如房子。大部分东西买回来后都会贬值。别为贬值的东西借钱。
• 所谓专业人士，就是那些懂得如何从错误中学习的业余爱好者。
• 非同寻常的观点要有非同寻常的证据，才能令人信服。
• 别在一群人里当最聪明的那个。跟那些比你聪明的人待在一起，向他们学习。如果能找到和你观点相左的聪明人，就更好了。
• 交流的“3 次原则”：想要问出真实原因，不能让说话者停留在表面，得问得深入一些。重复一遍这个过程。再来一遍。第三次的答案更接近真相。
• 别做最好的，做唯一的。
• 所有人都是害羞的。别人在等你介绍自己、等你发邮件、等你发出约会邀请。行动吧！
• 别人拒绝你时，不要以为别人针对你。也许他们像你一样：忙、忙、忙。晚点再试试。再试一次往往就会成功。
• 习惯的意义在于让行动免于纠结，不用再为是否做某件事而费脑筋。你只需习惯性地去做。好习惯有很多，从讲真话到用牙线。
• 及时是尊重的体现。
• 年轻时，至少花半年到一年过最穷的日子，东西越少越好，在小小的房间或者帐篷里吃最便宜的饭菜，体验最糟糕的生活到底能成什么样。这样日后当你需要冒险时，你不会害怕发生最糟糕的情况。
• 相信我：世上没有“他们”。
• 你对别人越感兴趣，别人对你越感兴趣。想让别人对你感兴趣，先对别人感兴趣。
• 尽量慷慨。没人会在临死前后悔自己给予太多。
• 要做出好东西，去做就好。要做出更好的东西，需要重复、重复、重复。要做出最好的东西，秘诀就在于熟能生巧。
• “已所不欲，勿施于人”永不失效，它是所有美德的基础。
• 当你找遍房子，终于找到某样东西时，别把它放回你找到它的地方，而要把它放到你一开始去找它的地方。
• 省钱和投资都是好习惯。小额定投，不需要费脑筋，在几十年之后，会成为大财富。
• 犯错是人之常情。承认错误并承担责任则更为高尚。一个人的形象提升，最快的方式莫过于及时承认错误并承担责任，之后好好地改正。犯了错误，就承认，这将迸发强大的力量。
• 不要卷入亚洲的领土争端。
• 你可以专注于服务你的客户，也可以专注于打败你的竞争对手。两者都可行，但专注于服务你的客户会让你走得更远。
• 出席，并一直在场。有位成功人士说过：99% 的成功都来自于在场。
• 创造与改进要分开。你无法一边写作一边编辑、一边雕刻一遍打磨、一边制作一边分析。如果你这么做的话，编辑会打断创作。当你创作时，不用挑挑拣拣。当你画草图时，不用反复检查。当你打草稿时，不用思前想后。最开始时，你使用的是创造者的头脑，一定要让它从拣选判断中得到释放。
• 如果你从未失败，那么你从未离开舒适区。
• 全世界最反直觉的真理也许是，你给予别人的越多，你得到的也越多。明白了这一点，你便开始拥有智慧。
• 朋友胜过金钱。用钱能办到的事情，朋友可以做得更好。朋友有条船，比你自己有条船，要好得多。
• 要骗诚实的人，真的很难。
• 找不到某样东西时，它有95%的可能离你上次见到它的地方仅一臂之遥。在这个范围内找，你一定能找到它。
• 你做了什么事，就是什么样的人。你是怎么样的人，并不在于你所说的，你所信的或者你投票的对象，而在于你把时间花在什么事情上。
• 如果你丢了或者忘了带数据线充电器或者转接头，问问你的酒店。大多数酒店有一抽屉别人落下的数据线、转接头和充电器，说不定你丢的那个也在。借了之后如果据为己有，通常也没问题。
• 仇恨像诅咒。它并不影响被恨的一方，而是毒害恨的那一方。把怨恨像毒药一样丢掉吧。
• 进步是无上限的。个人的天分有异，但是我们如何使用天分提升自我，是没有止境的。
• 做好准备：你的大项目（房子、电影、活动或者 app) 完成进度已过90%，剩下的大量的细节可能还需要另一个90%才能完成。
• 你死的时候，带不走任何东西，除了名声。
• 在步入老年之前，多参加几个葬礼，并听听人们在说什么。没有人在谈论死者的成就。人们唯一谈论的，就是死者生前是个怎么样的人。
• 你在实体物品上花的每一块钱，都得准备好另一块钱花在之后的维修、保养和报废上。
• 任何现实都始于想象。想象是世界上最强大的力量，而且是你能磨练的技能。它是人生中唯一一项能够从挑战常识中获益的技能。
• 危机和灾难发生时，抓住机会。没有问题，就没有进步。
• 度假时，先跳过城市，去你行程的最远端。你将充分领略异域风情，之后在返程中再迎来熟悉的都市节奏。
• 当你受邀参与未来的某项事情时，问问自己：如果这事儿排在明天，我会接受邀请吗？很多承诺都经不住这一拷问。
• 如果有些话你无法对某人当面说，那么也不要在邮件中提及，因为最终对方都会看到。
• 如果你感觉自己非常需要工作，那么你只是你老板的另一个麻烦；如果你能解决老板眼下的很多问题，那么你就是真正被雇佣的。像你老板一样思考。
• 艺术在于留白。
• 东西很少能够给你带来深层的满足感。但是体验可以。
• 研究的“七层次”原则。如果你愿意走七层，那么你能搞懂任何事情。如果你找到的第一个人不知道，问问他们你应该向谁请教，以此类推。如果你愿意走到第七层，你几乎总能得到答案。
• 如何道歉？快速、具体、真诚。
• 别在电话上对邀约和提议进行回应。那种紧急感是假的。
• 如果有个人对你很坏、很粗鲁、充满敌意或者恶毒，那么你就假设对方有病。这有助于你产生对他们的同理心，并缓解冲突。
• 丢掉杂物，对你真正有用的东西就有地方放了。
• 成名的代价太大。读读任何一位名人的传记。
• 工作经验不是最重要的。雇人重在才华、培训重在技能。很多做得很好的人都是新手。
• 假期 + 灾难 = 冒险。
• 关于买工具：一开始，只买最便宜的那些工具。之后有些工具用得多的话，买些品质更好的。最后如果有几样工具你一直都在用，那就尽所能买最好的。
• 学会坦然地小睡20分钟充电。
• 如果你不清楚自己真正的热情所在，那么得过且过只会导致最终的麻木。大部分年轻人更应该“精通某样事物，任何事物”。精通了某样事物，它会带你不断拓宽你的疆界，这会带来喜悦，最终发现自己真正的幸福所在。
• 我100%肯定，很多我现在认为对的事情，在将来都会被证明是错的，甚至错得离谱。我现在就努力在识别哪些是错的。
• 从长远来看，是乐观者决定了未来。想要成为一个乐观的人，你并不需要无视所有的问题，你需要做的是想办法提高自己解决问题的能力。
• 整个宇宙在你背后合谋，助力你成功。如果你拥抱了这一想法，成功就没那么难了。
• 小时候，你与其它同学格格不入的东西，长大后会帮助你成功，如果你不失去它的话。
• 如果你怀疑自己不能一次性搬走重物，放过自己，分两次搬走。
• 实现目标带来的物质回报不如你自身的变化重要。在你的葬礼上，人们不会想起你做过的事，只会记得你的为人。
• 成功的秘诀：少承诺，多交付。
• 有借口的道歉不是道歉，有求于你的称赞不是称赞。
• 耶稣、超人和特蕾莎修女从未创造过艺术。只有不完美的人才能创造艺术，因为艺术始于破碎的东西。
• 说不是传销的都是传销。
• 学会如何打称人结。在黑暗中用一只手练习。以后你用到这种打结方式的次数比想象的多。
• 如果某件事在你认为会失败的地方失败了，那就不是失败。
• 别被紧迫性支配，要看重要性。
• 第一次找到它后，背后留一道门
• 最大的回报来自于做一些没有人知道的事情。如果可以，为没有概念的事情工作。
• 阳台或门廊至少要 2 米深，否则无法使用。
• 不要为了赚钱而创造。赚钱是为了创造。做好工作的回报是更多的工作。
• 在所有事情中（除了爱情），都要从退出策略开始，为结局作准备。几乎所有事情都是进入比退出容易。
• 要把员工培养得很容易找到别的工作，但要给他们非常好的待遇，这样他们就不会离开了。
• 不要致力于让别人喜欢你，而是让别人尊重你。
• 成熟的基础：不是因为你的错误，不代表没有你的责任。
• 一个好主意的前提是有很多坏主意。
• 有智慧的表现是问题多于答案。
• 背地里称赞别人，别人也会背地里称赞你。
• 大多数的一鸣惊人（事实上任何重大的成功）至少需要 5 年，按这样的节奏规划你的生活。
• 你的年轻程度取决于你上一次改变想法的时间。
• 如果任何人以任何理由询问你的账户信息，除非被证明是清白的，否则就是欺诈。证明清白的方法是给他们回电话，或者用你知道的号码或网站登录你的账户，而不是用他们的。当他们通过电话、短信或电子邮件与你联系时，不要透露任何身份信息。你必须控制好沟通渠道。
• 持续的愤怒会让你变得愚蠢。
• 严以律己，宽以待人。反过来会变成人间地狱。
• 你对辱骂的最好回应是“你可能是对的”，通常他们是对的。
• 历史上最严重的罪恶总是由那些坚信自己在与罪恶作斗争的所犯。当心与邪恶作斗争。
• 如果你能避免寻求他人的认可，你的能量是无限的。
• 当孩子问一连串“为什么”的时候，最聪明的回答是“我不知道，你怎么想的？“
• 要想富有，去积累那些钱买不到的东西。
• 成为你希望看到的改变。
• 当与他人头脑风暴、即兴创作或交流时，如果你回应别人贡献的想法是积极的“是的，而且...”，而不是令人沮丧的“不，但是...“，你会走得更远、更深入。
• 工作是为了成为，而不是为了获得。
• 除非你准备好把钱作为礼物白送，否则不要借钱给朋友。
• 在通往伟大目标的路上，庆祝最小的胜利，就好像每一个都是最终的目标。无论它在哪里结束，你都是胜利的。
• 平静是会传染的。
• 即使是一个愚蠢的人在大多数事情上仍然是对的。大多数传统常识都是正确的。
• 切东西永远不要把刀朝向自己
• 你的日历说明了你优先做的事情，你的朋友说明了你要去哪里。
• 搭车时，要表现得像是你想让搭车的人。
• 思考别人的弱点很容易，思考自己的弱点很难，但回报要高得多。
• 值得反复使用的建议：三思而后行。
• 你对生活的热情应该完全适合你，但是你的生活目标应该超越你，为比你自己大多的目标工作。
• 如果你不知道你迫切需要做什么，那可能是睡觉。
• 在玩大富翁时，花光你所有的钱去交易橙色地产（各种街道、广场等公共设施），不要为购买公共设施纠结。
• 如果你借东西归还时，做好清洁、打磨、装满，争取让它比借来的时候还好。
• 即使在热带，晚上也比你想象的冷。饱拿干粮，热拿衣。
• 要让人群或醉酒的人安静下来，只需要轻声说话。
• 每天写下一件你所感激的事情，是最便宜的心理治疗。
• 当有人说某件事不对的时候，他们通常是对的；当有人告诉你如何解决的时候，他们通常是错的。
• 如果你觉得你看到了一只老鼠，那你就是真的看到了。如果你看到了一只，那实际还有更多。
• 钱的作用被高估了。真正的新事物很少需要大量的钱。如果真需要很多的话，亿万富翁将垄断新事物的发明，然而他们并没有。相反，几乎所有的突破都是由那些缺钱的人取得的，因为他们被迫依靠自己的激情、坚持和独创性来寻找新的方法。贫穷是创新的一个优势。
• 不要猜测别人对你的看法，因为它们不是真实的。
• 不要在闹钟响的时候按「再睡一会」，那只会培养你睡过头的坏习惯。
• 说少于必要的话。
• 你被赋予生命，是为了发现你的天赋。当你弄清了自己的使命，你就会完成你的使命。这不是悖论，而是方式。
• 不要因为他们多坏，就对他们多坏；要因为自己多好，而对他们多好。
• 通过改变你的行为来改变你的思维方式，要比通过改变你的思维方式来改变你的行为容易得多。把你所寻求的改变付诸行动。
• 如果你只吃 3 口，你可以吃任何你想吃的甜点。
• 每次你向别人伸出援手，衷心祝福他们；当你麻烦他们时，他们会很高兴见到你。
• 坏事可能发生得很快，但几乎所有好事都发生得很慢。
• 不要担心你的起点，只要你继续前进，你的成功将远离你开始的地方。
• 当螺丝卡住时：往右拧紧，往左拧松。
• 如果你遇到一个人渣，无视他。如果你每天到处都能遇到人渣，好好审视一下自己。
• 用臀部跳舞。
• 我们不是暂时拥有灵魂的肉体，我们是暂时拥有肉体的灵魂。
• 你可以通过增加对别人愚蠢想法的理解，来减少对他们的烦恼。
• 如果你的目标没有时间表，那就是一个梦想。
• 人生中所有极有价值的收获（财富、人际关系和知识），都来自复利的魔力——放大微小的稳定收益。你想要的富有就是定期收入比支出多 1%。
• 错过巨大突破的原因是它们看起来像是艰苦的工作。
• 人们不会从演讲中记住超过 3 点内容。
• 我从未遇到过一个我钦佩的人，他读的书没有我多。
• 实践是最好的老师。
• 有限游戏是为了输赢，无限游戏是为了让游戏继续下去。寻找无限游戏，因为它们会产生无限的回报。
• 万事开头难，事情在取得突破之前都是蠢主意。
• 能用钱解决的问题都不是真正的问题。
• 当你陷入困境，睡一晚再做，让潜意识帮你解决。
• 工作是没完的，但时间是有限的。你不能限制工作变多，所以你必须限制你的时间。时间是你唯一能控制的东西。
• 要成功，让别人付钱给你；想致富，帮助别人成功。
• 孩子们完全能接受甚至拥护家规。“我们家有个原则”是父母制定家规的唯一借口。“我有个原则”是你自我保护的唯一借口。
• 默认枪都上了膛。
• 逆水行舟，不进则退。
• 现在是创造的最佳时机。从今往后二十年里最伟大、最酷的发明都还没出来，你还不晚。
• 不经历风雨，怎能见彩虹。
• 你遇到的每一个人，都对你几乎一无所知的领域了如指掌。你需要做的是找出来，这通常并不明显。
• 你娶（嫁）的不是一个人，而是一整个家庭。
• 言而有信，承担责任。
• 凡事要节俭，除了挥霍热情。
• 做东西时，一定要留出富余——富余的材料、零件、空间、油漆。这些可以帮你未雨绸缪，缓解压力，以备不时之需。它们是最便宜的保险。
• 有些事情不需要完美就能很精彩，尤其是婚礼。
• 别把邮件收件箱当成你的待办清单。
• 解开缠成一团的线的最好方法不是把结都解开，而是把线拉得越来越宽。尽可能地让线团变大、变松。当你拉开绳结的时候，它们会自己解开。适用于电线、绳子、软管、纱线、电缆。
• 当好祖先，做后代会感激你的事，比如种一棵树。
• 为了对付对手，先成为他们的朋友。
• 挑一件简单的事，可以是任何事，但要极其认真地对待，就好像这是世界上唯一的事一样，也好像整个世界都在其中，全力以赴，你会照亮天空。
• 历史告诉我们，100年后，你相信的一些假设将会被证明是错误的。今天问自己一个好问题是“我可能错在哪了？”
• 善待你的孩子，因为他们会选择你的养老院。
• 以上建议不像必须遵守的法律，它们更像项链，如果其中一条不适合你，就换一条。